Ratio financiera


Ratio financiera

Las Ratios financieras (también llamados razones financieras o indicadores financieros), son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.

En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:

  • Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o período en el tiempo.
  • Las unidades de medida en las cuales están expresadas las cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una con otra.

Contenido

Historia

El Análisis de Ratios Financieras, de Índices, de Razones o de Cocientes, fue una de las primeras herramientas desarrolladas del Análisis Financiero,

A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se hizo patente, de forma especial, la utilización de la razón de circulante o índice de liquidez. Durante el siglo XX, se produjo una estandarización del conjunto de índices que se habían creado. Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada razón financiera, no importando si la entidad u organización a analizar era el estado de la economía de un país, o bien, una empresa en particular.

Debido a las múltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee óptimos que la identifican, en función de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etc.

Consideraciones de Interpretación

La interpretación correcta de una ratio, además las condiciones mencionadas anteriormente, debe considerar:

  • Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según conjuntos de ratios. Un índice solitario no puede identificar el estado de una organización.
  • No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las actividades del negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a la evolución de la economía, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.
  • Si bien una ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de ésta requiere una abstracción del analista de forma cualitativa.
  • El análisis de ratios financieras es un complemento a otras herramientas del Análisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.

los estados financieros. Más bien, deberían ser parte integral del análisis de los estados financieros. Los resultados de una ratio sugerirán la pregunta "¿por qué?", y las respuestra provendría de un análisis más profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.

Las ratios nos permiten hacer comparaciones:

Algunas Ratios o Razones Financieras

  • NOTA Preliminar:
ecto.

Razones de Solvencia a Corto Plazo o de Liquidez

  • Miden la disponibilidad monetaria de la empresa para hacer frente a las obligaciones en el corto plazo. Su importancia es del 10 %.
Formula: (faltante
+ creditos corrientes)/ (pasivo corriente)

Razón Corriente (RC)Activos Circulantes) en un período, más o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.

  • Fórmula:pozi
Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente : RC = AC / PC

= Criterio de análisis

Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos 

de obligaciones hacia terceros (acreedores).

Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos. 

Esto indica pérdida de rentabilidad a corto plazo.

Razón Ácida - Rápida (RA)Ir a tabla

Mide la capacidad más inmediata que posee una empresa para enfrentar sus compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razón circulante, porque elimina las partidas menos líquidas, es decir, las características dentro de un Balance General que se hacen menos propensas a transformarse en capital o circulante.

  • Fórmula 1:0.74
Prueba Ácida = (Caja + Bancos + Acciones + Deudores + Dctos. por Cobrar) / Pasivo Circulante
  • Fórmula 2:
Razón Ácida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante
RA = (ACI) / PC
Criterio de análisis
  • Óptimo: ~1 (cercano a 1).

Si RA < 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos líquidos (circulantes) insuficientes. Si RA > 1,indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de líquidez, cayendo en una pérdida de rentabilidad.

Razón de Efectivo (REf)Ir a tabla

Razón que relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2 días, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que no sean de libre disposición por estar afectas a garantía.

  • Su fórmula:
Efectivo / Pasivo Circulante = Rf = Ef / PC     
Criterio de análisis

Óptimo = 0.3.

Por cada unidad monetaria que se adeuda, 
se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.

Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)Ir a tabla

Mide la relación del Capital de Trabajo, K = ACPC (el dinero que posee una empresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1 año, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus deudas en el Corto Plazo (Pasivo Circulante) con sus activos disponibles.

  • Fórmula (llamando K al capital de trabajo):
(Activos CirculantesPasivo Circulante) / Total Activos = KTSA = (ACPC) / AT     
Criterio de análisis

Óptimo tiene que ser >0.

Una razón relativamente baja podría indicar niveles de liquidez relativamente 

bajos. Depende del sector en cual opera la empresa.

Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo(o Pasivo Circulante) (KTSPC)Ir a tabla

Es el excedente que posee una empresa, el cual dice que por cada unidad monetaria que se adeude en el Corto Plazo se poseen 0.5 unidades monetarias, y además una unidad

Días de medición del intervalo tiempo (DMIT)Ir a tabla

Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, si esta, por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividades cotidianas.

  • Fórmula:
(Activos Circulantes / Costos Mercaderías)*365 = DMIT = (AC / CM) * 365
  • Ejemplo: Si DMIT = 1120,87
1120,87 / 365 ≈ 3,071 (esto nos indica 3 años)
0,071 * 365 ≈ 26 días

Finalmente: DMIT = 1120,87, no indicaría que esta "empresa" puede seguir 

funcionando por 3 años y 26 días aproximadamente.

Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero

  • Miden la capacidad, en el Largo Plazo, de una empresa para hacer frente a sus obligaciones. Indica el grado de compromiso existente entre las inversiones realizadas y el patrimonio de una empresa (Capital/Pasivo total).

Razón de endeudamiento (RE)Ir a tabla

Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relación a las respuesta de sus Activos.

(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos = RE = (PC + PLP) / AT     
Criterio de análisis

"Óptimo": 0.4 < RE < 0.6.

Si > 0.6 significa que la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a terceros. Si < 0.4 puede que la empresa tenga un
exceso de capitales propios es recomendable tener una cierta proporción de deudas)

Complementando al criterio anterior, se puede decir, manteniendo la relación "óptima" que:

Por cada unidad monetaria que reciba la empresa, 0.6 unidades monetarias corresponden, y son financiadas, a deuda de a
corto plazo y largo plazo, mientras que 0.4 unidades monetarias son financiadas por el capital contable de ésta (es decir,
los accionistas).

Otra manera posible de interpretación equivalente, puede ser:

EL 60% del total de activos, ha sido financiado 

por los acreedores de corto y largo plazo.

Razón de Endeudamiento sobre la Inversión Total (RESIv)Ir a tabla

Mide la magnitud que posee el financiamiento por fondos ajenos, dentro del total del financiamiento (conformado por fondos ajenos y propios).

  • Fórmula:
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total = ((PC + PLP) * 100) / AT      

===== Criterio de análisis

Desagregación del Endeudamiento sobre la inversión (DESIv)Ir a tabla

Mide la relación porcentual, entre cada una de las clases de pasivo (tanto a corto, como largo plazo), para con el activo total.

  • Fórmula:
Corto Plazo (CP): 
(Pasivo Circulante / Activo Total)*100 = DESIvCP = (PC / AT) * 100        

Largo Plazo (LP): 
(Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)*100 = DESIvLP = (PLP / AT) * 100

Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA)Ir a tabla

Muestra la relación existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos en general) y los fondos propios Patrimonio.

  • Fórmula:
((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Patrimonio Neto = ESPA = ((PC + PLP) * 100) / PA 
Criterio de análisis
“Por cada 1 unidad monetaria aportada por los propietarios de patrimonio, se obtiene de terceros un X, X% de financiamiento adicional”.

Razón de calidad de la deuda (RCD)Ir a tabla

Razón que califica la calidad de la deuda, en relación al plazo para su cancelación. Cuanto menor sea esta razón, mejor es la calidad de la deuda en términos de plazo, ya que, se estarán cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del sector en el cual se encuentre la empresa sujeta a análisis.

  • Fórmula:12
  • 15/965=
Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) = RCD = PC / (PC + PLP)

"Óptimo": Lo menor posible.

Ejemplo: RCD = 0.71.
-Por cada unidad monetaria que se adeuda, 0.71 unidades monetarias son a corto plazo.
Así, el 71% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.

Razón de Gastos Financieros sobre ventas (RGFSV)Ir a tabla

Indica la relación existente entre los gastos financieros incurridos en las actividades de operación, administración, etc., y las ventas obtenidas en el período en el cuál la gasto fue cometido.

  • Fórmula:
Total Gastos Financieros / Ventas Totales = RGFSV = GF / VT  
Criterio de análisis
Si RGFSV > 0.5, indica que los Gastos Financieros son excesivos.
Si 0.4 < RGFSV < 0.5, se está en un nivel intermedio de precaución.
Si RGFSV < 0.4 ("Óptimo"), los Gastos Financieros son prudentes en relación a las ventas.

Cobertura de Gastos Financieros (CGF)Ir a tabla

  • Fórmula (UAI = Utilidad Antes de Impuestos):
(UAI e intereses) / Gastos Financieros = CGF = UAIEI / GF 
Criterio de análisis
“Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades monetarias

Cobertura de Efectivo (CEf)Ir a tabla

  • Fórmula (UAI = Utilidad Antes de Impuesto), la depreciación (D) es negativa:
((U.A.I e intereses) + Depreciación) / Gastos Financieros = CEf = (UAIEI + D) / GF

Razones de Administración de Activos o de Rotación

  • Describir la eficiencia con la que la empresa u organización administra sus activos (su inventario de productos)para generar ventas.

Rotación de inventarios (RI)Ir a tabla

Razón que relaciona el costo de las ventas con las existencia de productos en inventario o bodega.

  • Fórmula:
Costo de ventas / Inventarios = RI = CV / I

=

Días de rotación de inventarios (DRI)Ir a tabla
  • Fórmula:
365 / Rotación inventarios = DRI = 365 / RI

Rotación de Cuentas por Cobrar (RCxC)Ir a tabla

Relaciona la adquisición de activos proveniente de las ventas al crédito, con las cuenta de futuros ingresos

  • Fórmula:
Ventas al crédito / Cuentas por Cobrar = CxRC = VC / CxC
Criterio de análisis
Se cobraron en cuentas por cobrar pendientes, volviéndose a prestar dinero X, XX veces durante el año.
Días de venta en rotación de Cuentas por Cobrar (DRCxC)Ir a tabla
  • Fórmula:
 365 días / Rotación Ctas.por Cobrar = DRCxC = 365 / RCxC
Criterio de análisis
Las ventas al crédito se cobraron en promedio en XX días.

Rotación de Cuentas por Pagar (RCxP)Ir a tabla

Relaciona el costo de la mercadería vendida (inventario), con las cuentas de futuros pagos.

  • Fórmula:
Costo mercadería vendida / Cuenta por Pagar = RCxP = CMV / CxP
Criterio de Análisis
Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relación de XX durante el año.

Días rotación Cuentas por Pagar (DRCxP)Ir a tabla

  • Fórmula:
365 días / Rotación Ctas.por Pagar = DRCxP = 365 / RCxP
Criterio de Análisis
Se pagaron las cuentas por pagar cada XX días.

Rotación total de Activos (RTA)Ir a tabla

  • Fórmula:
Ventas / Total Activos = RTA = V / AT
Criterio de Análisis
Por cada unidad moneraria invertida en el total de activos, se generan unidades monetarias' en ventas.

Rotación Activos Fijos (ROAf)Ir a tabla

  • Fórmula:
Ventas / Activos Fijos = ROAf = V / Af
Criterio de Análisis
-Por cada unidad monetaria invertida en activos fijos, se generan unidades monetarias en ventas.
-Por cada unidades monetarias de venta, hay una unidad monetaria en activos fijos.

Medidas de Rentabilidad

  • Miden la eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos, en relación a la eficiencia en la gestión de sus operaciones. Se analizan los rendimientos de la inversión, ventas, el patrimonio, etc.

Margen de Utilidad (MU)Ir a tabla

Es la relación entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por explotación, los costos asociados a ello (Margen de Explotación), los gastos de administración y ventas (Resultado Operacional), la depreciación (Utilidad Bruta), el impuesto y los gastos financieros más otros intereses minoritarios, lo que correspondería la Utilidad Neta", relacionada a las ventas o ingresos por explotación. Es deseable un margen de utilidad de nivel alto.

  • Fórmula:
Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / V
Criterio de Análisis
Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.

Rendimiento sobre los Activos (ROA)Ir a tabla

Relaciona la utilidad neta obtenida en un período con el total de activos.

  • Fórmula:
Utilidad Neta + carga financiera / Total de activos = ROA = UN / A
Criterio de Análisis
Por cada unidad monetaria invertida en activos,con independencia de cómo se hayan financiado, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.

Rendimiento sobre el Capital (ROE, ROK o ROC)Ir a tabla =

Mide el desempeño de los accionistas, en relación a la utilidad obtenida en un período.

  • Fórmula:
Utilidad Neta / Capital = ROK = UN / K
Criterio de Análisis
Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad neta.

Evaluación bursátil

  • Ratio PER (precio/beneficios)
  • Ratio PEG (PER/crecimiento)
  • Ratio Precio/ingresos
  • Ratio P/B (precio/valor contable)
  • Dividend yield (dividendo/precio)
  • Earnings yield (beneficios/precio: La inversa del PER)
  • Coeficiente Beta

Resumen de Ratios Financieros y algunos criterios

Ratio Financiero Fórmula En palabras "Óptimo" Criterio
Razón Circulante o Estudio de la Solvencia

(volver arriba)

RC = AC / PC Razón Circulante = (Activo Circulante) / Pasivo Circulante 1,5<RC<2,0.

RC < 1,5, probabilidad de suspender pagos hacia terceros.
RC > 2,0, se tiene activos ociosos, pérdida de rentabilidad. Por ausencia de inversion de los activos ociosos.

Pueba Ácida

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PrA=(C+B+Ac+De+DxC)/PC


RA = (AC − I) / PC

Prueba Ácida = activo circulante - inventario / Pasivo Circulante


Razón Ácida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante

PrA=RA~1
(cercano a 1).

RA < 1, peligro de suspensión de pagos a terceros por activos circulantes insuficientes.
RA > 1, se tiene exceso de líquidez, activos ociosos, pérdida de rentabilidad.

Prueba Super Acida

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REf = Ef / PC Efectivo / Pasivo Circulante ~0.3
(cercano a 0.3).
Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen "X.X" unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.
Capital de Trabajo Neto sobre total de activos

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KTSA = (AC − PC) / AT (Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Total Activos KTSA > 0
(mayor a 0).

KTSA > 0 se tienen un nivel adecuado de activos circulantes (líquidos)
KTSA < 0 se tiene un nivel no adecuado de activos circulantes.

Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo

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KTSPC = (AC − PC) / PC (Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Pasivo Circulante ~0.5
(cercano a 0.5.
KTSPC < 0.5 es posible que se tenga problemas para cumplir con las deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.
Días de medición del intervalo tiempo

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DMIT = (AC / CM) * 365 (Activos Circulantes / Costos Mercaderías)*365 - La empresa puede seguir funcionando por X, xx


donde: X=años, xx=meses.

hkf

Razón de endeudamiento

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RE = (PC + PLP) / AT (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos 0.4 < RE < 0.6.

RE > 0.6, se perdiendo autonomía financiera frente a terceros.
0.4 < RE < 0.6: El X, X% del total de activos, esta siendo financiado por los acreedores de corto y largo plazo.
RE < 0.4, se tiene exceso de capitales propios (se recomienda cierta proporción de deudas).

Razón de Endeudamiento sobre la Inversión Total

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RESIv = ((PC + PLP) * 100) / AT ((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total - El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos de terceros, y está comprometido en dicho porcentaje.
Desagregación del Endeudamiento sobre la inversión

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DESIvCP = (PC / AT) * 100

DESIvLP = (PLP / AT) * 100

Corto Plazo: (Pasivo Circulante / Activo Total)*100

Largo Plazo: (Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)*100

-

El X, X% del pasivo circulante está cubierto por el activo total.
El X, X% del pasivo a largo plazo está cubierto por el activo total.

Endeudamiento sobre el Patrimonio

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ESPA = ((PC + PLP) * 100) / PA ( (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) *100) / Patrimonio - Por cada una unidad monetaria aportada por los propietarios, se obtiene un X, X% de terceros de financia
Razón de calidad de la deuda

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RCD = PC / (PC + PLP) Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) → 0


Lo menor posible

Por cada unidad monetaria que se adeuda, X, X unidades monetarias son a corto plazo.

El XX% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.

Razón de Gastos Financieros sobre ventas

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RGFSV = GF / VT Total Gastos Financieros / Ventas Totales RGFSV < 0.04

RGFSV > 0.05, los Gastos Financieros son excesivos.
0.04 < RGFSV < 0.05, se está en un nivel intermedio de precaución.
RGFSV < 0.04, los Gastos Financieros son prudentes en relación a las ventas.

Cobertura de Gastos Financieros

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CGF = UAIEI / GF (UAI e intereses) / Gastos Financieros - Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades monetarias
Cobertura de Efectivo

(volver arriba)

CEf = (UAIEI + D) / GF ((U.A.I e intereses) + Depreciación) / Gastos Financieros - Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, descontando las depreciaciones, debe recuperar "X" unidades monetarias
Rotación de Inventarios

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RI = CV / I Costo de ventas / Inventarios Lo más alto posible Se vendió en inventario X, XX veces, en tanto se agoten las existencias, por consiguiente se pierdan ventas.
Días de rotación de inventarios

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DRI = 365 / RI 365 / Rotación inventarios - El inventario rotó X, XX veces en el período de análisis.
Rotación de Cuentas por Cobrar

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RCxC = V / CxC ventas / Cuentas por cobrar -

Ventas netas anuales divididas por las cuentas por cobrar de fin de año. Indica la velocidad con la que un negocio recolecta sus cuentas. Se cobraron las cuentas por cobrar pendientes, en una relación de XX durante el año.

Días de venta en rotación de Cuentas por Cobrar

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DRCxC = 365 / RCxC 365 días / Rotación Ctas.por Cobrar - Las ventas al crédito se cobraron en promedio en XX días.
Rotación de Cuentas por Pagar

(volver arriba)

RCxP = CMV / CxP Costo mercadería vendida / Cuenta por Pagar - Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relación de XX durante el año.
Días de rotación Cuentas por Pagar

(volver arriba)

DRCxP = 360 / RCxP 365 días / Rotación Ctas.por Pagar - Se pagaron las cuentas por pagar cada XX días.
Rotación Activos Totales

(volver arriba)

RTA = VN / AT Ventas Netas/ Total Activos - Por cada unidad moneraria invertida en el total de activos, se generan X, X unidades monetarias en ventas.
Margen de Utilidad

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MU = UN / V Utilidad Neta / Ventas - Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.
Rendimiento sobre los Activos

(volver arriba)

ROA = UN / A Utilidad Neta / Total de activos - Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.
Rendimiento sobre el Capital

(volver arriba)

ROK = UN / K Utilidad Neta / Capital - Por cada unidad monetaria de capital aportado por los propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad neta.
Utilidad por Acción

(volver arriba)

UPA = UN / NA Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de acciones - Por cada acción en circulación existe X, X unidades monetarias de utilidad.
Razón Precio/Utilidad

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RPU = PxA / UPA Precio por acción / Utilidad por acción -

Las acciones se venden en X, X veces su utilidad.
El(los) accionista(s) está(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades nometarias por cada utilidad monetaria.
Por cada unidad monetaria de acción se está dispuesto a pagar "X" unidades monetarias.

Véase también

Enlaces Externos

  • Ratios Financieros Una selección de los principales ratios financieros para no iniciados


Wikimedia foundation. 2010.

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